인도 IT 주식, 새로운 투자 트렌드, 고점 대비 최대 24% 하락한 Infosys와 같은 인도 IT 주식은 지금 절세 거래일까, 아니면 고가일까?

인도 최대 IT 주식 중 일부가 52주 최고점 대비 최대 25% 하락한 가격에 거래되고 있지만, 주가수익비율(PER) 밸류에이션 배수에 집착하는 바겐헌터들은 먼지 속에 묻혀 있는 다이아몬드를 매수할 충분한 이유를 찾지 못하고 있습니다.

대부분의 기관 투자자들이 IT 주식을 멀리하는 이유는 성장 전망이 악화되고 있기 때문일 뿐만 아니라 하락 이후에도 Nifty IT 지수가 10년 평균 밸류에이션인 19.4배에 10% 프리미엄인 21.3배에 거래되고 있기 때문입니다.

 

TCS, 인포시스, HCL테크, 위프로, 테크 마힌드라 등 대형 IT주 5곳도 모두 코로나 이전 밸류에이션 수준 이상으로 거래되고 있습니다. 반면 중형주 IT 주식은 대형주 대비 25% 프리미엄을 받고 거래되고 있습니다.

인포시스의 12개월 선행 주가수익비율은 2022년 3월의 31배에서 현재 20배로 하락했지만 여전히 2019년 3월의 18배를 상회하는 수준에서 거래되고 있습니다. 주가는 52주 최고치인 1,672루피에서 24% 이상 하락했습니다.

마찬가지로 TCS 주가는 최고치에서 10 % 하락했지만 여전히 코로나 이전 수준 인 22 배에 비해 24 배 PE에서 거래되고 있습니다.

 

"대형주 IT 주식의 주가수익비율은 주가 조정에도 불구하고 현재로서는 최고의 매수 기회가 아닐 수 있음을 시사합니다. 이는 예상 순이익도 하향 조정되어 이들 주식의 멀티플이 더 높게 유지되고 있기 때문일 수 있습니다."라고 라이트 리서치의 스몰케이스 매니저 겸 설립자인 소남 스리바스타바는 말합니다.

인도의 IT 수출은 지난 10년간 9~10%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장했습니다. 그러나 22 회계연도에는 코로나19 팬데믹과 관련된 비용 절감으로 인한 일회성 지출로 인해 수출이 18%라는 놀라운 성장률을 기록했습니다.

"이러한 맥락을 고려할 때, 우리는 이 부문의 수출 성장률이 연평균 8~10%의 과거 성장 수준으로 정상화될 것으로 예상합니다. 미국과 유럽 은행, 자동차 주문자상표부착생산(OEM), 부수적인 산업 등 대부분의 핵심 부문이 팬데믹 이전 수준의 지출로 돌아갔기 때문입니다."라고 생텀 웰스의 주식 책임자 헤망 카파시는 지적합니다.

이 시점부터 밸류에이션의 큰 조정을 기대하기보다는 향후 몇 분기 동안이 부문이 시간 조정을 경험할 수 있다고 그는 말했다.

분석가들은 IT 산업이 전 세계적인 수요 부진으로 인해 몇 분기 동안 어려움에 직면 할 것으로 예상합니다.

글로벌 증권사 Jefferies는 2HFY24의 수요 회복에 대한 위험 증가가 추가적인 주가수익비율 하락으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. "최근 채널 점검 및 기업과의 상호 작용을 통해 확인한 결과, 재량적 IT 지출이 여전히 압박을 받고 있고 1분기가 예상보다 부진한 것으로 나타나 수요 전망이 악화되고 있습니다. 이를 반영하여 FY24 성장률 추정치를 50~150bps 하향 조정하고 컨센서스를 하회하는 FY24~26 주당순이익 추정치를 최대 4%까지 낮췄습니다."라고 Jefferies의 애널리스트 Akshat Agarwal과 Ankur Pant는 말합니다.

 

그래서 투자해야 되나?

섹터가 직면한 어려움에도 불구하고 많은 IT 기업은 계속해서 강력한 현금 흐름을 창출하고 있으며 적절한 배당 수익률을 제공하고 있습니다.

Jefferies에 따르면 상위 5개 IT 주식의 FY24 평균 배당 수익률은 약 3.8%이며, Tech Mahindra가 5.4%로 가장 높은 배당 수익률을 기록했고 HCL Tech가 5%로 그 뒤를 이었습니다.

"미국 경제가 안정을 되찾아 인도 IT 부문의 거래 성사로 이어지거나 인도 IT 산업이 성공적으로 혁신하고 제너레이티브 AI 영역에서 주목할 만한 진전을 이루면 이들 기업의 수익 전망은 크게 개선될 수 있습니다. 이러한 경우, 수정된 수익 전망에 따라 현재 밸류에이션이 상당히 매력적으로 보일 수 있습니다."라고 스리바스타바는 말합니다.

5~10년을 내다보는 순수 장기 투자자에게는 다음 상승장이 시작되기 전에 SIP 모드에서 점진적으로 IT 주식을 매수하는 것이 좋은 시기일 수 있습니다.